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據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)導(dǎo)，隨著疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，貨幣政策操作也在發(fā)生微妙變化。過去三年，人民銀行創(chuàng)設(shè)十余項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持受疫情影響較大的經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，以期發(fā)揮促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的精準(zhǔn)導(dǎo)向作用；不過，自去年下半年以來，央行很少再提及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要“積極做好‘加法’”，轉(zhuǎn)而多次強(qiáng)調(diào)“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，近期更是透露工具退出的時(shí)間安排原則。

自2008年國際金融危機(jī)以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策已成為各國貨幣當(dāng)局常用的貨幣政策工具，這種創(chuàng)新最重要的原因是傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受損，投放的流動(dòng)性無法有效惠及經(jīng)濟(jì)受困領(lǐng)域。然而，受訪專家認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具通常被看作是臨時(shí)性的非常規(guī)舉措，對其使用應(yīng)秉持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要注重設(shè)置退出機(jī)制，警惕規(guī)模過大對貨幣政策傳導(dǎo)帶來副作用。

截至今年3月末，我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一共17項(xiàng)，余額大約6.8萬億元，占人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模15%左右。在完成階段性歷史使命后，部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具從“潮起”趨向“潮落”。

潮起：17項(xiàng)現(xiàn)存工具中

超七成為近三年所設(shè)

我國創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具自上世紀(jì)90年代就有。央行公布的信息顯示，1999年我國創(chuàng)設(shè)支農(nóng)再貸款，向地方法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)放，引導(dǎo)其擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，降低“三農(nóng)”融資成本。

進(jìn)入21世紀(jì)，在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，我國創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍較為有限，包括2008年開始發(fā)揮結(jié)構(gòu)性功能的再貼現(xiàn)，以及2014年創(chuàng)設(shè)的支小再貸款和抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等。

值得注意的是，我國現(xiàn)存的17項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具中，上述支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)均為長期性工具，剩余14項(xiàng)工具為階段性工具，且其中有13項(xiàng)在2020年后所設(shè)（過去一年更為集中），足見近三年來我國貨幣政策對結(jié)構(gòu)性工具的倚重。