冉學(xué)東

5月18日，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，當(dāng)日上漲幅度達(dá)0.65%，高點(diǎn)到達(dá)103.63，此輪上漲從101.0773開(kāi)始連續(xù)升值多日，上漲勢(shì)頭比較強(qiáng)勁。

(資料圖片)

美國(guó)通脹的壓力仍然較大。美國(guó)4月10日發(fā)布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)的最小漲幅，較前1個(gè)月下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)，也低于預(yù)期值5.0%。該指標(biāo)曾于去年6月達(dá)到峰值9%，此后連續(xù)下降10個(gè)月。但是環(huán)比來(lái)看，4月上漲0.4%，前值為0.1%，預(yù)期值為0.2%，漲幅擴(kuò)大。剔除波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格后，4月核心CPI同比上漲5.5%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)，前值為5.6%；環(huán)比上漲0.4%，與前值持平。

總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)通脹已經(jīng)有所控制，連續(xù)多月下滑，說(shuō)明通脹正在收斂，但是核心CPI的粘性較大，同時(shí)，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)仍然火爆。5日出爐的4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告遠(yuǎn)超預(yù)期，當(dāng)月新增非農(nóng)就業(yè)人口25.3萬(wàn)，3.4%的失業(yè)率為1969年以來(lái)的新低，平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.5%，較去年同期的漲幅為4.4%。

此后的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出來(lái)，市場(chǎng)還是比較喜歡這個(gè)數(shù)據(jù)的，也就是該數(shù)據(jù)公布后，美元開(kāi)始此輪上漲的推動(dòng)力之一。

為什么這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)美元指數(shù)推動(dòng)力這么強(qiáng)勁，因?yàn)檫@個(gè)數(shù)據(jù)正是美聯(lián)儲(chǔ)目前最想要的數(shù)據(jù)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性在增大：一方面通脹在下滑，但又是“可控的”，因?yàn)榉缺容^小，不至于導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)反通脹的措施是有效的。

但同時(shí)，核心CPI粘性較高，就業(yè)市場(chǎng)仍然火爆，表明今年美聯(lián)儲(chǔ)不可能降息，這打破了此前市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)可能于今年降息的預(yù)期。

另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的再度疲軟，也是動(dòng)力之一。今年一季度歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)1.3%，相比去年第四季度增速有所下滑。歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)一季度GDP環(huán)比零增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)-0.1%，已經(jīng)處于衰退邊緣。而通脹則仍然居高不下，歐元區(qū)4月通脹率為7.0%，高于上月的6.9%，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的下降趨勢(shì)。其中，食品和煙酒價(jià)格上漲幅度最大，同比上漲13.6%。剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為5.6%，低于上月的5.7%，是自去年6月以來(lái)首次出現(xiàn)下降。

歐洲央行必須繼續(xù)加息，這樣就會(huì)讓歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退或者債務(wù)危機(jī)的可能性增大，歐元開(kāi)始下滑。

此次美元指數(shù)上漲，人民幣下跌的幅度也比較大，不同于美元的大幅震蕩，今年以來(lái)人民幣的走勢(shì)相對(duì)比較平緩，3月23日最高點(diǎn)6.83到目前7.06一線，隨著近日美元升值幅度加大，人民幣下跌的幅度也大。

人民幣此輪貶值，最關(guān)鍵的因素是美元的升值，當(dāng)然，自身的因素也不容忽視。

4月的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)需要重視，按美元計(jì)值，2023年4月，銀行結(jié)匯1869億美元，售匯1815億美元。2023年1-4月，銀行累計(jì)結(jié)匯7329億美元，累計(jì)售匯7427億美元。第一季度的結(jié)匯是大于售匯的，這跟去年的情況正好相反，2022年4月，銀行結(jié)匯2297億美元，售匯2106億美元，結(jié)售匯順差190億美元。2022年1-4月，銀行累計(jì)結(jié)匯8900億美元，累計(jì)售匯8122億美元，累計(jì)結(jié)售匯順差778億美元。4月的結(jié)匯大于售匯，但是沒(méi)有體現(xiàn)在外幣存款上，4月末，外幣存款余額8819億美元，同比下降11.6%。4月份外幣存款減少296億美元，同比少減192億美元。

今年的外幣存款余額波動(dòng)較大，按照央行披露的數(shù)據(jù)，各月依次是，1月是8880.87億美元，2月是8842.30億美元，3月是9124.24億美元，4月是8822.51億美元。

但我們都知道今年前4月的出口都是大幅超預(yù)期的，由于進(jìn)口疲軟，順差更是大幅增長(zhǎng)，僅4月份，出口2.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.8%；進(jìn)口1.41萬(wàn)億元，同比下降0.8%；貿(mào)易順差6184.4億元，同比暴漲96.5%。

4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)在持續(xù)復(fù)蘇的路上，消費(fèi)增長(zhǎng)明顯，但是整體趨勢(shì)不是很強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求仍然較弱，也影響了人們的預(yù)期。

筆者認(rèn)為，此輪人民幣的走勢(shì)跟基本面關(guān)系并不大，最直接的影響因素除了美元的上漲，就是中美的貿(mào)易關(guān)系，尤其是美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)的遏制和圍堵，影響了人們對(duì)匯率的預(yù)期。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉