光伏

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：上游價(jià)格下跌加速，致密料最低報(bào)價(jià)降至124元/kg，伴隨產(chǎn)能提升，后續(xù)價(jià)格仍將持續(xù)下探，硅片環(huán)節(jié)為降低庫存一方面調(diào)低開工水平，另一方面加速出貨，目前價(jià)格已跌至0.6元/w，電池片降至0.95元/w，組件價(jià)格降至1.5+元/w可期，有望刺激需求進(jìn)一步釋放。

2023年1-4月，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)48.31GW（+186%)，裝機(jī)增速超預(yù)期。年初以來，國內(nèi)光伏裝機(jī)增速持續(xù)超預(yù)期，全年國內(nèi)裝機(jī)規(guī)?；?qū)⒊掷m(xù)上修。2023年4月單月新增裝機(jī)14.65GW，同比增長299%，再創(chuàng)單月新增裝機(jī)記錄（除年底搶裝月份）。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)明顯松動，預(yù)期終端組件價(jià)格將快速回落，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)刺激需求進(jìn)一步放量可期。

(資料圖片)

全年來看，伴隨硅料新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將整體呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，價(jià)格回落刺激需求釋放將是全年主線，建議關(guān)注具備期貨定價(jià)屬性、受益價(jià)格下行的組件環(huán)節(jié)，以及重點(diǎn)關(guān)注異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦、電鍍銅等新技術(shù)的進(jìn)展。

風(fēng)電

2023年1-4月，國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)14.20GW（+48%)，4月新增裝機(jī)達(dá)到3.80GW（+126%）。21-22連續(xù)兩年招標(biāo)高增，同時(shí)23年招標(biāo)規(guī)模仍維持高位，疊加制約裝機(jī)節(jié)奏的負(fù)面因素基本消除，全年維度來看，23年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模有望創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)同比翻倍增長，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率較高，為后續(xù)裝機(jī)需求釋放提前做好充足準(zhǔn)備。

風(fēng)電全年量增+盈利修復(fù)預(yù)期不斷強(qiáng)化，建議重點(diǎn)關(guān)注零部件環(huán)節(jié)量利齊升機(jī)會，此外關(guān)注海風(fēng)樁基、海纜等環(huán)節(jié)。

新能源車

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：截至本周五，電池級碳酸鋰均價(jià)29.75萬元/噸，較上周上漲5.5萬元，碳酸鋰價(jià)格又再次回升至30萬大關(guān)。由本輪碳酸鋰價(jià)格上漲推動的補(bǔ)庫需求明顯增長，5月上半月下游集中采購后，目前下游材料廠庫存已恢復(fù)至健康水平，市場情緒逐漸冷靜。

特斯拉上海工廠有望再擴(kuò)產(chǎn)能，并首次提及軟包體系。臨港管委會官網(wǎng)披露特斯拉上海工廠配套工藝提升項(xiàng)目的環(huán)評文件。其中提到，（1）全廠動力系統(tǒng)組裝規(guī)模預(yù)計(jì)從125萬套/年提高到175萬套/年；（2）電芯試制工程試制的電芯為軟包三元鋰/磷酸鐵鋰電芯。從文件推測，特斯拉上海工廠產(chǎn)能有望再擴(kuò)建，并首次提到軟包工藝。

建議重點(diǎn)關(guān)注定價(jià)權(quán)更強(qiáng)盈利性更穩(wěn)定的電池環(huán)節(jié)（寧德時(shí)代、億緯鋰能）和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)（科達(dá)利），中游環(huán)節(jié)成本優(yōu)勢突出具有競爭力的（璞泰來、尚太科技、天賜材料、恩捷股份）、新技術(shù)（驕成超聲、寶明科技）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

各國政策變化；下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。