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核心觀點(diǎn)。個(gè)稅下調(diào)導(dǎo)致美國居民部門可支配收入加速上行，2 月最新絕對水平較疫情前趨勢線高出 4.9%，更高的可支配收入帶來更高的消費(fèi)支出和儲蓄水平。2月美國居民名義、實(shí)際消費(fèi)支出絕對值分別較疫情前趨勢線高出 10.7%、1.1%，居民儲蓄率從前值的 4.42%提升至 4.65%，依此推算，美國居民部門超額儲蓄將在 2024Q2 耗盡。更高的消費(fèi)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)實(shí)，更緩慢的超額儲蓄消耗速率則弱化經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，過熱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)化+衰退預(yù)期弱化的組合意味著更高的通脹中樞。